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          尿素期貨價格會怎么走?
          發(fā)布時間:2019-11-07   閱讀次數(shù):4145次  
             尿素期貨主力的2001合約近期在1690元/噸左右震蕩。那么尿素期貨后期的價格走勢會如何呢?
             按照交易規(guī)則,期貨市場賣方只要在規(guī)定的交割庫提供符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品就可注冊倉單,買方并沒有選擇交割庫的權(quán)力,因此期貨賣方一定會選擇對自己最有利的倉庫注冊倉單。
             鄭交所對尿素期貨確定了12家廠庫和10家社會倉庫作為交割倉庫,倉庫間不設(shè)升貼水。廠庫沒有短倒費(fèi)、裝卸費(fèi),因此賣方必然優(yōu)先選擇廠庫作為交割庫。
             尿素交割的廠庫河南有4家、河北有2家、山東有3家、安徽有2家。多年的尿素價格走勢呈現(xiàn)的基本特點是河南的出廠價格一般低于另外3個省份,安徽的出廠價格最高。本著利益最大化的原則,賣方必然會優(yōu)先選擇河南廠庫作為交割庫。只有在交割量很大時,賣方才會依次選擇河北、山東、安徽的廠庫作為交割庫。尿素入庫會產(chǎn)生相應(yīng)的成本,社會庫的價格一般會高于當(dāng)?shù)貜S庫的價格,因此社會交割庫對應(yīng)的交割貨源必然是以山西、內(nèi)蒙古和新疆為主。
             因此,在交割量足夠大的時候,尿素期貨盤面對應(yīng)的是安徽尿素出廠價格,甚至社會交割庫價格;交割量較小的時候,尿素期貨盤面對應(yīng)的是河南尿素的出廠價格。從已經(jīng)上市的眾多期貨品種交易的情況看,最后真正交割的量并不大。雖然短期可能會出現(xiàn)大量尿素期貨交割的現(xiàn)象,但隨著交易的逐步成熟,交割量會越來越小。因此,從長期看,尿素期貨盤面的價格對應(yīng)的是河南尿素廠庫價格。
             目前河南尿素主流出廠價格在1600元/噸左右,山東、河北主流出廠價格在1650元/噸左右,安徽主流出廠價格在1700元/噸左右,而2001合約的價格在1690元/噸左右,高于河南、河北、山東出廠價格,低于安徽出廠價格。因此,筆者認(rèn)為這一盤面價格可能被高估。
             從現(xiàn)貨市場看,尿素價格并沒筑底,一是最近煤價下行壓力較大,對尿素成本的支撐不足;二是氣荒造成的尿素限產(chǎn)情況至今沒有出現(xiàn),天然氣供應(yīng)較前兩年寬松已成定局;三是安徽、江蘇、江西等地出現(xiàn)了嚴(yán)重的干旱,僅安徽就有近千萬畝難以進(jìn)行秋種,影響到當(dāng)期用肥和明年的追肥;四是經(jīng)濟(jì)下行,尿素的工業(yè)需求減弱;五是國際尿素價格繼續(xù)下行,出口情況很難樂觀;六是經(jīng)銷商淡儲積極性很低,尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力不斷加大。
             綜上所述,假如出現(xiàn)大量交割,那么期貨盤面價格基本合理;假若交割量不大,那么價格有嚴(yán)重高估之嫌。
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